6月份市場的加息呼聲一波高過一波，其后的“背景影響”是：物價水平居高不下，央票發行利率繼續上行，民間借貸量價齊升，銀行上演高息攬儲大戰，代客理財施展“吸金大法”……

　　7月6日加息這只“靴子”終于落地。雖然加息預期不斷被強化，但是進入5月份后，并未如存款準備金率一樣節奏性調整，利率上行步伐反而戛然而止。盡管通脹高企，6月份CPI市場預期超過6%-6.2%;且公開市場利率持續走高，加息預期和呼聲高漲，但利率卻巋然不動，實際負利率情況越顯嚴重。上半年流動性的回收，特別是信貸方面，很大程度上是對增量的回收，但對存量的影響相對較小。實際上，這也是貨幣政策不能輕言放松的一個原因。

　　亞太城市發展研究會政策研究中心主任謝逸楓表示,“備受期待”的加息靴子，2011年7月6日晚間終于如期落地，央行決定7月7日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，其中一年期定存利率由3.25%上調至3.5%;五年期定存由5.25%上調至5.5%。這是央行今年來第三次加息，也是去年以來的第五次加息。調整后，一年期整存整取定期存款利息為3.50%，一年期貸款利息為6.56%，本次加息為本輪緊縮貨幣政策以來的第五次加息，為本年度的年內第三次加息。再次凸顯了中國抑制通脹的決定，但這無疑令全球經濟復蘇再次蒙上陰影，也導致市場情緒進一步惡化，打壓股市和高息貨幣擴大跌勢，油價在消息後也進一步大幅回落至96美元。不過在美元全面上漲的背景下，風險貨幣表現也略有不同，其中歐系貨幣疲弱，商品貨幣繼續保持相對堅挺。

　　7月6日，中國人民銀行決定，自2011年7月7日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率相應調整。至此，5年期以上貸款基準利率已達7.05%。

　　“本次加息在市場的預期之中，6月消費者物價指數(CPI)將再創年內新高，因此央行將再次使用貨幣政策以抑制脹進一步蔓延。7月15日，中國國家統計局將公布上半年經濟數據，其中，6月份的C PI數據備受關注 ，機構大多預期將達到6 .2%的新高。中國人民銀行貨幣政策委員會曾經強調，要密切關注國際國內經濟金融最新動向及其影響，貫徹實施穩健貨幣政策，注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性，把握好政策節奏和力度，加之近期通脹壓力依然不減，本次加息符合預期。

　　面對目前國際通脹居高不下的形勢，各大央行都紛紛采取貨幣政策來抑制通脹，在瑞典央行昨日宣布加息25個基點后，明天(7日)歐洲央行和英國英國央行將舉行的利率決議中歐洲央行再次加息的可能性很大。中國央行加息25個基點的消息宣布后，令市場情緒再度緊張，商品貨幣澳元承壓，澳元兌美元匯價迅速跌至日內新低點1.0653，黃金、原油和大宗商品都擴大跌幅創出日內新低，這也令非美貨幣承受壓力，市場反應較為強烈。

　　值得關注的是本次加息的市場預期是在本周末，而中國央行早于市場預期先于歐洲央行加息的舉措可以看出，中國面對形勢依然復雜的世界金融體系，風險因素仍然較多的國際環境持謹慎態度，歐洲央行加息結果未出加之本周五的非農數據會對市場有什么樣的影響都還未知。美國的第二輪量化寬松貨幣政策結束后，市場的偏重點在經濟數據上，中國央行此次先于歐洲央行加息也是為了進一步完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平的基本穩定。

　　“本次加息主要目的是為控制不斷上升的通脹形勢，增加存款資金。所以，加息有助于使資金回流到銀行,緩解其貸款壓力,改善經營狀況。央行此次加息有利于穩定儲蓄，對銀行業形成利好，降低金融脫媒風險，上提貸款利率顯示央行調控的決心。今年上半年,通脹一直在高位運行,市場對CPI將上漲至6.2%以上的預期很強烈,加息將有助于進一步控制物價,引導資金回到銀行。惟有使資金回到銀行,提高存款準備金率才有實際意義,才能從根本上控制流動性,也就能控制物價進一步上漲。加息還有助于改善負利率的現狀。由于通貨膨脹維持高位,百姓都把錢從銀行拿出來交給了私募等機構,這不但增加了市場流動性,也無意中給銀行放貸增加了壓力。

　　不過對中國實體經濟有一定的消極影響，各行業投資額和速度會相對放緩，特別是中小型投資項目,而國內大型投資項目不會停止。雖然加息0.25%,但是銀行存款依然負利率,利率水平目前還相對較，如果通貨膨脹指數繼續上漲，央行還會做出進一步的利息調整。由于輸入型價格上漲和國內物價上漲預期及市場流動性過剩等國內外匯儲備上升,另外是央行票據回收部分資金和民間資本活躍及熱錢等今年6月CPI預期6.2%,說明今年下半年通脹形勢非常嚴峻,未未來三四季度中國將進入緊密繼加息窗口,至少還有2次到3次加息周期。

　　亞太城市發展研究會政策研究中心主任謝逸楓表示,“存款準備金率在未來是否還會上調，央行會比較慎重。將采取用中央票據去回收熱錢，比頻繁的去調整銀行存款準備金率更加合理。對于銀行方面，大型的國有銀行活期存款比中小銀行比例高，流動性并不會減弱，目的是收緊貨幣政策，收回市場流動性過剩。#p#副標題#e#

　　謝逸楓稱,“加息一直被看作是抑制樓市升溫的重要武器，7月6日晚，央行進行了第三次加息，加息對整個經濟都會產生巨大影響，而作為對資金量需求巨大的樓市自然也不例外。購房的經濟壓力就不小了，現在又遭遇加息，會使得不少準備購房者推遲或者改變自己的購房規劃。以貸款100萬、20年等額本息還款為例，加息后按照首套房貸8.5折計算，每月多還款94.48元，總共多支出約22676.12萬元。

　　“不論是自住，投資還是投機，利用低成本房貸優惠政策購房的時代暫時結束了，加息下對于購房者的經濟實力要求更高，而且房貸成本大大增加了，這樣就使得不少購房者暫時調整了購房規 劃，樓市的購買力釋放力度放緩。 其次從樓市調控的整體政策看，加息只是其中的一項措施，隨著二次調控的展開，樓市反彈的趨勢被壓制。樓市調控主導型力量除了強調前期調控措施的貫徹落實之外，再度擴大了限購令的范圍，提高了房貸首付比例，現在又提出了加息，在這些措施的綜合作用下，樓市反彈乏力，房價被暫時壓制住了。

　　從目前的新政狀態看，樓市調控逐步從行政手段過渡到了經濟金融手段， 估計若是樓市還是不能穩定下來的話，估計政府將會從稅費制度下手，那樣的話不僅對于準備進入樓市的人是個極大的限制和考驗，而且對于已經購房的人群也會形 成一定的壓力。加息既是樓市調控的一種手段，也是一種試探，若是成功遏制住了樓市房價的漲勢，則后期不必出臺更多的政策，若是樓市依然強勢，那就只能推出 更多的調控手段，因此加息對于堅定一些購房者看空房價的信心是有一定作用的。

　　再次從開發商的角度來看，加息對其影響會是最大的。房地產行業是資金消耗量非常大的行業，幾乎所有的房地產企業都是負債經營，要么背負著沉重的銀行貸款，要么是從其余渠道獲得的融資，一旦加息，開發商一方面銷售銳減，回收資金的速度放緩，數額劇減，其資金周轉難度增加;另一方面需要支付的利息成本增加，實際上增加了企業的經營成本負擔，而且加息情況下想要通過

　　其他渠道融資的難度也會增加。調控初期開發商之所以有抗衡新政的底氣，就是因為手頭資金量比較充裕，現在情況轉變了，開發商唯一的出路就是以價換量，降價求生存。 毫無疑問，加息對于樓市的走勢影響是很大的，樓市銷售回暖的勢頭將會被遏制，這樣的話在樓市二次調控政策的綜合影響下，樓市又會陷入冷凍狀態。不過，這樣的措施并不能徹底消除樓市危機，想要真正消除樓市隱患，必須依靠稅費制度改革，那才是維持樓市健康發展的長久之計。這是一個很明顯的國家收緊銀根的信號，肯定會對國家的宏觀經濟狀況產生一定的影響，樓市也不例外，樓市加息就意味著房貸成本增加，樓市投資的對比收益比例下降，本來整體上還是處于僵持觀望態勢的樓市突遇加息，就會變得更加糾結。

　　謝逸楓認為,“對于購房者來說，加息無疑是不利的消息，尤其是需要依靠申請房貸購房的購房者，加息不僅意味著房貸審批將會更加嚴格，而且即使通過審批，付出的購房經濟成本也會大幅度增加。在連續兩次的加息之后，房奴們的還貸成本已經增加了不少，在目前整體經濟通脹現狀突出的情況下，收入增長有限，日常生活方面的經濟壓力大增，房貸壓力再度提升的話，房奴的生活質量就會嚴重下降。

　　若是僅僅就是這兩次加息的話，或許還可以承受，怕就怕國家從此進入一個加息通道，來年還會有多次較大幅度的加息，那樣的話，房貸利息成本持續提升，對于購房者來說可不是一個好消息。購房者要是通過申請房貸購房的話，持續加息就意味著房貸利息支出持續增加，購房整體經濟成本不斷提升，這樣會增加不少供房經濟壓力;購房者要是全款購房的話，倒是不存在房貸利息成本增加的問題，而是擔心一旦買房之后，樓市房價在加息影響下出現下降趨勢，那樣房產投資就會出現縮水。買還是不買?對于購房者來說是個糾結的命題。

　　不僅買房者糾結，賣房者也同樣處于糾結當中。賣房者現在手中持有房產，按理來說不用急，畢竟加息表面上看起來對其沒有什么影響，不像還房貸的一族，加息后每個月的房貸支出就直接增加了。賣房者也有其擔憂和煩惱，在加息和房產稅等來年樓市可能遭遇的新政政策影響下，樓市泡沫也許并不如想象的那么頑強，一旦樓價出現下跌趨勢，根據國人喜歡追漲殺跌的習慣，房產泡沫很可能由此破裂，到時候再賣房子估計就是白菜價了，趁著目前價格尚處于高位賣掉可能是一個不錯的選擇。可是通脹擺在眼前，如果加息能夠制止住通脹形勢，那么持有現金不是一個壞的選擇，如果加息不能抑制住通脹，將房子賣掉換成持有現金的話則是一個投資悲劇，現金會持續貶值，而房產價值會持續沖高，很明顯現金的保值功能遠不如房子。賣還是不賣?業主也面臨著艱難的抉擇，一旦選錯損失的就是大把的鈔票，同樣是一個糾結的命題。#p#副標題#e#

　　從最近溫總理的表態可以看出，政府樓市調控的信心還是有的，來年的調控趨勢應該會持續趨緊，力度也會加大，在這樣的情況下，房價失控上漲的可能性不大，房產投機可能會得到一定程度的抑制。若是加息能夠緩解通脹問題的話，對于樓市調控是個極大的幫助，有利于房產經濟的調整和回歸。其實對于大部分的樓市買賣雙 方來說，穩定有序，走勢明朗的樓市才是他們所想要的，加息下的樓市走向更加撲朔迷離，讓買賣雙方都陷入糾結當中。

　　“通脹壓力下，即使目前房地產市場走低的情況下，消費者仍然愿意選擇買房作為投資保值得主要方式。據央行6月份發布的二季度儲戶調查報告顯示，調查中選擇"房地產投資"的居民占22.2%，房地產投資仍是消費者投資的首選方式。尤其愿意購買升值潛力大的中高端住宅,抗衡通脹，緩解高端保值購買需求。購房者是因通貨膨脹嚴重，為了避免資金縮水而購買的住房達到75%，純自住的首套剛性需求15%。所以,加息能夠緩解通脹壓力，促使部分資金回流。此外購房難度增大，將會抑制部分出于投資保值新購房者的消費者。消費者轉向其他的投資方式，減少市場投資性購房需求，因此加息通道再次開啟后，高端購房需求有望重新回落到8%以下。持有成本累計增加明顯，有效抑制過度消費。

　　此次加息方案，各期限存貸款利率均上調0.25個百分點。以10萬元存款為例，存3個月、1年、2年、3年其利息收入分別較加息前增62.5元、250元、500元和750元。貸款100萬20年等額本息還款法，此次加息后首套房總利息比上次多出35911元，二套多出44263元;比去年同期未開啟加息通道前，則分別高出27.75萬元和38.73萬元。貸款緊縮首套房優惠利率已經取消的情況下，再次加息的影響更大，尤其多次加息后貸款累計成本的增加，讓一部分放貸消費者被迫推遲購房或減少信貸額度，甚至改為全款購房，預計商業貸款購房比例將縮減到15%以內，創近七年新低。

　　下半年加息頻率將變高，對購房需求形成強有力震懾.歷年金融緊縮政策基本都是先行上調存款準備金利率，再伴隨提高存貸款利率，而今年存款準備金多次上調后方始加息，但這不但打破此前央行不準備再次加息的傳言，讓過于樂觀甚至對調控信心減弱的消費者重新持謹慎態度，同時，預計下半年加息頻率將接近存款準備金上調節奏，頻率有所增加，預計將達到3次以上，因此帶來的購房心理壓力也將顯著增加。

　　“6月份政府遲遲不加息的原因，主要在于提高貸款名義利率，一是會直接影響存量貸款的融資成本，從而加重地方投融資平臺的償債壓力，進一步危及銀行的信貸質量。審計署數據顯示，截至去年年底，地方債規模約10.7萬億元。二是擔心中美利差的繼續拉大加大“熱錢”流入壓力。央行數據顯示，5月份新增外匯占款3764億元，環比上升21%。

　　目前的問題是，由于存款準備金率已上升至21.5%，加之差別準備金率動態調整、存貸比日均考核實施的影響以及年中考核的考驗，銀行普遍反映出的是流動性趨緊。由此也上演了激烈的攬儲大戰和高收益理財吸金。同時，流動性抽緊帶來的連鎖反應是中小企業貸款獲得性減弱。利率和存款準備金率均是央行貨幣政策中介工具，二者能夠通過影響資金價格和數量來使得信貸資源被有效配置，當前信貸資源的錯配，在一定程度上也反映了貨幣政策工具的選擇問題。

　　另外，與其擔心加息會給地方政府增加付息壓力，不如改變過于廉價的資金供給，增強其改善債務支持項目經營的動力，逐步加息擠出不良債務。而國際游資如要博取利差，鑒于中國現行的較為嚴格外匯管理，投機資本要大進大出并非易事。因此，使用價格工具不應“投鼠忌器”。

　　實際上，此前對于未來的貨幣政策，中國貨幣政策將更有條件逐步增強以利率為核心的價格型工具的作用，從偏重數量型調控向更多運用價格型調控轉變。值得注意的是，溫家寶總理日前發表的署名文章指出，從2010年1月以來，銀行準備金率和基準存貸款利率分別上調了12次和4次。貨幣和信貸供應因此恢復到了正常水平。總體價格水平目前處在一個可控的區間，而且預計將穩步下降。當前物價形勢已有變局之前兆，加上增長、資本流動和企業經營等方面問題，貨幣政策將微調持穩。